A base dos seus investimentos
Por Felipe Miranda & Equipe
Caro leitor,
Por vezes, posso soar um tanto repetitivo, mas sinto que preciso estar sempre em dia com você e com as pessoas que me fizeram chegar até aqui. A Empiricus é resultado de um sonho que começamos, eu, Caio e Rodolfo, a colocar de pé lá em 2009. Gostaria que você soubesse, antes de qualquer coisa, que o nome que escolhemos, Empiricus, homenageia a Empirica, empresa de investimentos fundada pelo trader, estatístico e autor de best sellers, Nassim Taleb. Arrisco a dizer que isso aqui não existiria se não fosse por sua influência.
Taleb é o propagador da teoria dos cisnes negros, nome dado aos eventos considerados raros, de alto impacto e imprevisíveis, que acabam definindo o curso da história. O mundo anda em grandes saltos aleatórios, sem possibilidade de antevisão.
São as ideias do Taleb que balizam nossas estratégias.
Já consigo adiantar alguns resultados práticos disso. Sou defensor do Barbell Strategy, do próprio Taleb. Em pouquíssimas palavras: o melhor é deixar a maior parte do seu dinheiro em baixíssimo risco e uma parcela pequena dele em muito risco, em alternativas de investimento com potencial de multiplicação por várias vezes.
Por definição, jamais conseguiremos prever os acontecimentos que realmente vão mudar as nossas vidas. Então, precisamos mudar o foco. Temos de abdicar da ideia de antever e entender o mundo, e passar a desenvolver um arcabouço para viver num mundo que não entendemos. É uma completa mudança de paradigma.
Eu não acredito em editor que não levanta da cadeira, nem na capacidade de se ter ideias efetivamente poderosas conversando consigo mesmo. É preciso trocar experiências, ver sua tese sendo confrontada com a antítese de um interlocutor competente – é desse embate de ideias e visões antagônicas que surgirá uma síntese mais poderosa.
Em 19 de outubro de 1987 ocorreu a chamada Segunda-feira Negra, quando o principal índice de ações dos Estados Unidos caiu 23 por cento num único dia. Deixo os relatos para os historiadores. E os catalisadores para aqueles que se debruçam em encontrar padrões, relações de causa e efeito e conexões lineares. Relembro o acontecimento para que possamos aprender com ele. Jamais esquecer a tragédia, para que ela não se repita no futuro.
Primeira coisa importante: eventos como esse não são outliers. Eles fazem parte do padrão de comportamento regular do sistema. Os mercados financeiros se movem em saltos súbitos, abruptos e imprevisíveis.
Daí decorre um corolário lógico: é melhor você montar proteções antes (comprar seguros quando tudo está bem e, portanto, a demanda por proteção é baixa e seu preço depreciado) do que desmontar ou diminuir posições depois da "caca" (com o palavrão fica melhor) já feita. Além de ser fundamental manter uma parcela do seu portfólio segura. Sua maior exposição deve ser a renda fixa, mas isso não significa que o mercado de ações não é para você.
Um gestor vê suas cotas derreteram 10 por cento diante do vazamento do áudio do Joesley. Ele é cobrado e responde: "Ah, mas essa não dava pra prever, né?" Ele não entendeu nada. Justamente porque não dava para prever é que ele jamais poderia ter assumido aquele grau de alavancagem, aquela concentração e não carregar nenhuma proteção em seu fundo.
Claro que o processo de investimento não implica em não errar. Aqueles que nunca erraram certamente perderam uma série de possibilidades que os fariam mais ricos – eles apenas não perceberam isso, porque a história só conta o que aconteceu, não o que poderia ter acontecido. O segredo está em acertar mais do que errar e/ou em ter acertos maiores do que os erros. De novo, convexidade e assimetria – precisamos ser obsessivos com essas duas palavrinhas. O resto é charlatanismo típico dos super-heróis.
Se fosse para resumir os quatro livros do Taleb em um parágrafo, eu tentaria assim: "Uma obstinação implacável pela comparação entre o que eu posso perder e o que eu posso ganhar, levando esse 'posso' ao extremo mesmo." Ações, opções (na ponta comprada), bitcoins (e todas as moedas digitais), dólar (comprado contra o real), por exemplo, são coisas que tradicionalmente oferecem um perfil convexo.
Aposte sempre centavos para ganhar dólares. Nunca aposte dólares para ganhar centavos.
É assim que tocamos o nosso barco.
Felipe Miranda
|
